政策引导光伏供需优化，“反内卷”激活市场信心

7月17日早盘交易时段，引导优化光伏板块延续强势表现。光伏供需双良节能开盘即封涨停板，激活天宜新材、市场中来股份、信心TCL中环涨幅均超5%，反内卷弘元绿能、政策亿晶光电、引导优化首航新能等产业链企业股价同步走强。光伏供需此轮行情标志着光伏板块自6月下旬启动的激活反弹趋势持续深化。

据同花顺发布的市场金融市场数据，光伏设备指数自6月23日至7月10日累计涨幅达15.47%，信心位列全行业涨幅第二位。反内卷中证光伏产业指数同样表现亮眼，7月以来涨幅约8%。

市场分析认为，在推进全国统一大市场建设、综合治理光伏行业低价无序竞争的背景下，光伏行业基本面将持续修复。

政策组合拳提振市场信心

光伏板块近期表现亮眼，最近一周整体涨幅达7.95%。截至7月10日，主要光伏ETF月内累计获得14.69亿元资金净流入，日均成交额达8.55亿元。这一市场表现与近期密集释放的政策信号形成呼应。

近期，中央财经委员会第六次会议明确提出依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

财信证券分析师杨甫表示，“反内卷”多措并举，中央一锤定音。近一个月以来，多渠道多部门密集发声，从全国统一大市场的战略高度做出决策部署，关注高质量发展方式。

中央财经委第六次会议后，工信部随即组织召开光伏行业制造业企业座谈会。会议明确要求贯彻落实中央关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署，聚焦行业重点难点问题，依法综合治理低价无序竞争现象，引导企业提升产品品质，推动落后产能退出市场，促进行业健康可持续发展。

天合光能董事长高纪凡表示，在中央全力整治“内卷式”竞争的关键时期，此次会议极大增强了行业信心。

另据知情人士透露，此次座谈会覆盖光伏产业链上中下游14家头部企业。主管部门要求企业上报生产成本数据，并明确警示低于成本销售行为将面临严厉处罚。这是自2023年11月以来，工信部再次举行光伏行业最高规格政策协调会议，政策信号明确而强烈。

高质量发展路径逐渐明朗

最近一段时间，光伏产业显现供需失衡现象。截至2024年末，我国光伏产业链产能居全球首位，各环节产能均突破1100吉瓦，硅料、硅片、电池片、组件产能占全球比重分别达到95.2%、96.7%、91.3%和83.3%。其中，硅料环节具备投产条件的多晶硅企业21家，已具备投产条件的产能达到323.1万吨/年，同比增加40.5%；硅片环节产能约1348.8吉瓦，同比增长41.4%。预计2025年全球新增装机增至531吉瓦至583吉瓦，对应组件需求量约637吉瓦至700吉瓦，目前存量产能存在过剩风险。

上述背景下，光伏板块估值较低。据金融数据和分析工具服务提供商wind数据，今年以来，光伏板块累计涨跌幅为-3.87%，跑输沪深300指数8.7个百分点，相比申万行业分类各板块排名靠后。估值排名也位于中等靠后。不过，开始有逐步上升的迹象。

国泰海通证券认为，随着“无序竞争”被提上议程，且明确加快落后产能退出，将推动行业向高质量发展。光伏行业率先响应，头部光伏玻璃企业宣布自7月起主动减产30%，以缓解行业结构性压力。当前政策引导有望缓解无序扩张格局，改善行业供需结构。另据知情人士透露，硅料缓解也在酝酿出清落后产能的“反内卷”方案，一旦方案确立，自上而下收缩供给，将推动价格回升。

铜冠金源期货表示，近期工业硅延续反弹，主因国家有关部门将重点综合治理光伏产业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，聚焦加快行业高质量发展路径，产业链各环节有望迎来利润修复。

企业有望迎来盈利修复空间

中信证券指出，推动产业链价格回升是“反内卷”的有效措施和重要的第一步。随着行业回归规范化有序竞争，以及潜在供给侧改革政策落地，光伏基本面有望夯实。在“反内卷”大趋势下，硅业分会等第三方机构表示多晶硅厂商报价大幅上涨，但并未有实际高价订单成交，光伏供给侧改革方案落地到实际执行有效可能仍有一段距离。

对于光伏行业未来走势，市场观点比较乐观。券商普遍认为，光伏产业链整体增长态势延续。需求方面，未来，光伏新增装机量将继续增长，而充足的供给后续需求带来了保障。虽然供需失衡的周期表现影响了产业链的价格走势，呈现量增价减现象，但全球碳中和大势不变，国内政策多措并举“反内卷”，行业基本面呈现边际改善趋势。

西部证券预测，随着低效产能淘汰加速，电池与组件端利润率有望从-12%修复至5%至8%。这一盈利修复空间为行业复苏提供了坚实基础。

TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心认为，短期内，政策红利将在一定程度上提振市场情绪；中长期来看，随着产业集中度提升、企业盈利能力修复，在技术创新、成本优势及全球化布局方面具备核心竞争力的龙头企业，有望在行业新秩序中占据更有利的位置。

华源证券则称，随着各地发布新能源上网电价市场化改革过渡期文件，光伏需求预期逐步明朗，这将有效引导上游“反内卷”方案实施，行业供需矛盾有望同步缓解。